东兴证券：珠海港（000507）-码头与风电业务表现良好，航运业务仍承压

珠海港(000507)事件：上半年公司实现营收26.7亿元同比下降4.3%，归母净利润1.87亿元，同比增长7.3%。港口与物流板块毛利率提升明显，航运板块持续承压：公司港航物流板块中，港口与物流板块都有较好表现。其中港口板块营收4.06亿元，营收同比提升14.5%，毛利率提升6.7pct至48.3%。物流板块营收下滑33.6%至3.88亿元，但毛利率大幅提升4.1pct至9.23%，应该是优化掉了一部分低利润业务。航运板块持续承压，毛利率下降3.7pct至-6.5%，亏损程度扩大，主要是受市场需求不足和汛期等不利因素的影响。具体到码头，除云浮新港受石材市场需求低迷影响而吞吐量下滑，其余港口皆有较好的表现。港弘码头货物吞吐量同比增长52.3%，产能利用率明显提升；梧州港粮食吞吐量同比增长68%，在区域内已经具备了较强品牌影响力；桂平码头处于业务起步期，货物与集装箱吞吐量同比分别增长232%和133%，发展迅速。兴华港口上半年吞吐量同比下降主要系取消了低利润率的砂石业务，而高利润率的纸浆、钢材、风电设备、集装箱等优势货种吞吐量均有增长。风电业务盈利提升，光伏板块运行稳定：公司能源板块实现