太平洋证券：纺服&零售行业周报：生育补贴政策催化，关注母婴链投资机会（2025.3.10-3.16）

报告摘要 本周财报更新：1）361度：24年收入同比+19.6%至100.7亿元，归母净利润同比+19.5%至11.5亿，全年现金分红比例提升至45%，公司产品具备高性价比和强专业性能，渠道效率提升，发力新店型如超品店有望贡献增量。2）裕元集团：FY24营收同比+3.7%至81.8亿美元，其中制造/零售业务营收分别同比+11.1%/-9.5%（美元口径），归母净利润同比+42.8%至3.9亿美元。3）华利集团：24年营收同比+19.35%至240亿元，归母净利润同比+20%至38.4亿元，Q4收入增速环比放缓，新工厂投产短暂影响利润率，新客户拓展顺利，期待Adidas订单新增量。 生育补贴政策落地，关注母婴链的投资机会。3月13日内蒙古呼和浩特卫健委发布落实育儿补贴项目实施细则及服务流程。2025年政府工作报告指出，将制定促进生育政策，发放育儿补贴。呼和浩特此次育儿补贴实施细则为政府工作报告发布以来首个落地项目。我们认为该政策有利于降低生育、养育的成本，生育需求有望得到提振，释放母婴市场需求潜能。建议关注童装和个护板块的投资机会，推荐森马服饰（旗下巴拉巴拉作为童装龙头品牌）、锦泓集团（