中泰证券：航发控制（000738）-净利润率稳步提升，聚焦主业高质量发展

航发控制(000738)投资要点事件：3月28日公司发布2022年年报，公司2022年实现营收49.42亿元，同比增长18.88%；实现归母净利润6.88亿元，同比增长41.18%；实现扣非归母净利润6.02亿元，同比增长29.4%。公司2022Q4实现营收11.89亿元，同比增长6.35%；实现归母净利润1.46亿元，同比增长62.37%，实现扣非归母净利润0.75亿元，同比下降11.68%。收入稳步增长，盈利能力持续提升。1）收入及利润端，2022年公司实现营业收入49.42亿元，同比增长18.88%，主要系两机控制系统产品订单及交付增加所致；实现归母净利润6.88亿元，同比增长41.18%；实现扣非归母净利润6.02亿元，同比增长29.4%。2）盈利能力方面，2022年公司销售毛利率为27.76%，同比下降0.48pct；销售净利率为14.01%，同比增加1.62pct，公司经济运行质量和效益进一步改善。3）分业务看，2022年①两机控制系统实现营收42.65亿元，同比增长20.47%；毛利率为28.11%，同比下降1.51pct；②国际合作实现营收2.38亿元，同比下降0.36