万联证券：商业贸易行业跟踪报告：受疫情影响8月社零同比增速降至+2.5%，双节预计将助力消费恢复

行业核心观点：2021年8月我国社会消费品零售总额同比+2.5%，较2019年同期+3.01%，两年平均+1.5%。扣除价格因素，较2020年同期+0.9%，较2019年同期-0.21%，为2021年来实际零售额首次低于2019年水平。8月社零增速较7月回落6个百分点，主要是受8月南京疫情爆发导致国内疫情管控趋严、去年疫情后国内经济逐月恢复带来的8月相对较高基数，以及疫情反复下居民收入增速下降影响所致。其中，商品零售增速有所降低，同比+3.3%，餐饮收入复苏陷入停滞，同比-4.5%。①细分品类：粮油食品、饮料、中西药品等必选品类维持高速增速，分别同比+9.5%/+11.8%/+10.2%；金银珠宝、烟酒、文化办公用品继续保持等可选品类继续快速增长，分别同比+7.4%/+14.4%/+20.4%。②网上：网上零售额继续快速增长，1-8月全国网上零售额累计同比+19.7%。在实物商品网上零售额中，吃类/穿类/用类商品分别同比+22.4%/+19.4%/+14.2%。近期国内疫情有所反弹，但在双循环格局政策刺激、中秋国庆黄金假期的到来等多因素提振内需的背景下，国内消费有望迎来复苏，建议关注食