华西证券：券商2021中报综述：充分受益资产证券化与财富管理大时代，看好大机构与大资管两条主线

主要观点:2021H1上市券商收入同比增超20%，杠杆倍数稳健提升至4.02021H1上市券商业绩保持快速上升态势，上半年实现收入2500.0亿元，同比增超过20%。同时，上市券商ROE持续提升，上半年年化ROE达10.23%，同比显著提高。ROA与杠杆均有所提升，6月末上市券商主动杠杆倍数4.0，缓慢提升。主营轻资产业务全面增长，减值损失大幅下降所有业务条线对增长的贡献均为正，分业务板块来看，经纪、自营业务对收入的正向贡献最大，分别为29%和26%，投行、资管业务贡献分别为13%、12%，利息、股权、其他和大宗贡献分别为8%、5%、5%和3%。21H1上市券商减值损失24亿元，同比降低80%，使得归母净利增长28.6%，增长幅度超过收入增长幅度。公募基金产业链大爆发，包括基金管理、代销金融产品与机构席位租赁收入券商旗下基金管理业务保持高速增长。2021H1上市券商基金管理业务收入89.6亿元，同比+76%。上市券商基金管理业务收入最高三家为广发、中信、兴业，分别为43.4亿元、37.0亿元、36.6亿元，分别同比+101%、+56%、+128%。经纪业务增速高于股基交易额增速，其中行