德邦证券：煤炭行业月报：供给维持弱势，需求震荡筑底

投资要点： 3月供给延续回落，进口同比基本持平。1）国内生产：3月，全国原煤产量3.99亿吨，同比下降4.2%；日均产量1331万吨，同比下降1.10%。1-3月份，全国累计原煤产量11.06亿吨，同比下降4.1%。2）进口方面：3月，国内煤炭进口量4138万吨，同比增长0.5%，环比增长22.6%；1-3月累计进口1.16亿吨，同比增长13.9%。3）总供应量：3月供给合计4.41亿吨，同比减少3.86%。3月供给延续回落，往后看供给仍不乐观：1）国内方面：安全形势严峻，政策思路向保供和安全生产兼具转变，供给弹性或将弱化；2）进口方面：3月底海内外煤炭价格倒挂，进口窗口有望关闭，后续进口增量或有限。 需求尚待启动，关注经济复苏节奏。1）水电出力增加，火电同比基本持平。3月，水电发电量712亿千瓦时，同比增长3.1%；火电发电量5201亿千瓦时，同比增长0.5%，1-3月累计同比6.6%，增速放缓3.1PCT；2）水泥、生铁、房屋新开工面积同比减少。原材料：3月，国内水泥产量1.54亿吨，同比下降22%；国内247家钢厂日均铁水产量221.69万吨，环比下降1.01%，同比下降7.00