中邮证券：鲁商发展（600223）-瑷尔博士保持高增长，聚焦大健康未来可期

鲁商发展(600223)事件公司公布2022年年报，报告期内实现收入129.5亿元，同增4.8%，实现归母净利润0.45亿元，同降87.4%，扣非净利润0.59亿元，同比降低83.6%，EPS为0.04元；其中22Q4实现收入44.2亿元，同比降低26.5%，归母净利润亏损-1.1亿元。22Q4业绩亏损主要系公司业务改组，对部分健康地产项目计提存货减值，公司业绩符合此前业绩预告。点评化妆品业务维持高增长，原料业务维稳。分业务来看：1）22年健康地产业务实现收入97.4亿元，同增0.43%，占比降低3.24pct至75.2%；其中房地产销售收入93.0亿元，同增0.2%，物业管理收入4.4亿元，同增6.3%。2）22年医药业务实现收入5.1亿元，同降5.4%，占比降低0.4pct至4.0%，主要系物流及集采政策影响导致收入；3）22年化妆品业务实现收入19.7亿元，同增31.7%，占比提高3.1pct至15.2%，继续保持高增长；4）22年原料及衍生产品、添加剂业务实现收入2.9亿元，同增0.7%。瑷尔博士多爆品打造拉动增长，小品牌开始放量。化妆品分品牌来看：1）颐莲22年实现收入7.1