万联证券：通信行业2021上半年综述：整体经营持续向好，关注高增长赛道投资机会

行业核心观点：2021H1通信行业整体经营持续向好。2021年上半年通信板块整体营收为5873.60亿元，较2020H1同比增长17.54%，较2019H1增长20.7%，2年CAGR为9.87%，归母净利润313.96亿元，较2020H1年同比增长26.60%。剔除三大运营商与中兴通信后，通信板块2021H1营业收入缩减为1525.68亿元，较2020H1增长39.09%，较2019H1增长42.2%，2年CAGR为19.26%；剔除后2021H1归母净利润为55.41亿元，同比下跌1.90%。与2020H1相比，虽然整体费用同比仍在上涨，但研发费用率环比则有小幅下降。其中2021H1通信板块整体研发费用为204.09亿元，同比增长33.6%；研发费用率为3.06%，同比增长0.16pct，环比下跌0.66pct。剔除中兴与运营商板块后，2021H1通信板块整体研发费用为87.63亿元，同比增长30.9%，研发费用率为5.74%，同比下跌0.36pct，环比下跌0.91pct。2021年上半年，运营商、设备商、物联网、卫星互联网及北斗板块业绩高增，光模块及光纤光缆板块有望迎来业绩拐点