国信证券：报喜鸟（002154）-第二季度零售承压，各渠道毛利率稳步提升

报喜鸟(002154) 核心观点 上半年收入增长0.4%，毛利率提升，归母净利润承压。报喜鸟是国内中高档男装品牌集团。2024上半年服装零售整体承压、叠加公司去年同期基数较高，上半年收入同比增长0.4%至24.8亿元。通过严控折扣，毛利率同比提升1.5百分点至67.0%；主要由于加大市场开拓力度，员工人数、品牌推广费用增加，销售费用率增加2.9百分点至40.5%。受销售费用率上升、政府补助及投资收益较上年同期减少影响，归母净利润同比下滑15.6%至3.4亿元，归母净利率下降2.6百分点至13.9%。从营运情况看，库存周转天数同比上升7天至258天，产成品存货余额上升0.4%。公司中期拟每10股派发现金红利0.7元，总派息额1.02亿元，分红率约30%。 第二季度零售承压，收入及净利润下滑。受天气、整体零售环境影响，公司 第二季度销售情况低于预期，收入同比下降4.5%；严控折扣下毛利率同比增 长1.1个百分点至66.0%，受收入下滑负杠杆以及加大市场开拓力度影响，销售费用率同比上升5.0百分点；归母净利率同比下滑4.6百分点至8.3%。哈吉斯开店速度放缓营收稳健，各渠道毛利率均有提升。分