国金证券：南方航空（600029）-Q3盈利超2019年 国际航线恢复可期

南方航空(600029)业绩2023年10月27日，南方航空发布2023年三季度报告。2023年前三季度公司实现营业收入1195亿元，同比增长70%；实现归母净利润13亿元，同比扭亏为盈；其中Q3实现营业收入477亿元，同比增长62%；实现归母净利润42亿元，同比扭亏为盈。分析Q3旺季表现突出，营收大幅改善。2023年以来民航市场快速恢复，且旺季市场表现突出。量方面，2023Q3公司ASK同比增长77%，恢复至2019年97%，RPK同比增长105%，恢复至2019年93%，其中国内供需更是分别超过2019年18%和11%。需求增长快于供给，客座率同比增长11pct至80%，较2019Q3的差距缩小至5.5pct。价方面，暑运旺季民航平均票价高于2019年同期。量价齐升，公司Q3营收同比大幅增长62%，较2019年高9%。汇兑损失降低财务费用率下降，净利率高于2019年。公司周转恢复较快，2023Q3单位座公里成本为0.44元，同比下降27%，较2019年增长16%。2023Q3公司毛利率为17.2%，仅较2019年下降2.5pct。费用率方面，2023Q3公司销售、管理、研发、财务费