国金证券：基础化工行业研究：工业硅逻辑进一步强化，景气度有望继续向上

事件据百川资讯显示，9月11日云南省发改委发布红头文件，关于坚决做好能耗双控有关工作的通知，对各行业生产企业给予一定的限制，对工业硅行业的限制如下：加强工业硅行业生产管控，确保工业硅企业9-12月份月均产量不高于8月产量的10%（即削减90%产量）。评论工业硅供应紧张局面再度加剧，产品价格仍有上涨空间：根据百川资讯数据统计，今年1-8月云南省工业硅的总产量为24.8万吨，其中8月份产量为6.5万吨，政策执行后云南省今年全年总产量不会高于28万吨，同比去年下降23万吨。考虑到在工业硅高价的驱动下新疆等地开工率或将大幅提高，叠加合盛硅业的产量提升（参考公司中报数据，今年总产量约80万吨），工业硅全年总产量最多可达257万吨。需求端在下游多晶硅和有机硅消费快速增长的带动，预计今年国内需求量为179万吨，同比增长9%；净出口方面参考上半年数据，预计全年总量可达80万吨。综合来看，今年工业硅供需将呈现出紧平衡的状态。截至9月13日，中国金属硅参考价格29628元/吨，同比上涨163.9%，本周涨幅也高达11.59%，下半年随着限产政策的执行，当前供应紧张的局面还会加剧，有望推动行业景气度继续上行