交银国际证券：互联网行业月报：3月带电品类增长加速，预计1季度电商平台稳健增长

2025年1季度实物电商网上零售额调整后同比增5.7%，其中1-2月/3月分别增5.0%/6.9%。分品类看，国补扩品类拉动通讯器材较2024年4季度加速增长；家电因2024年底需求提前释放，增速较4季度有所放缓，但家装季开启后需求逐月恢复，3月较1-2月加速增长。邮政局数据显示3月快递业务量同比增20%。 公司动态更新：1）阿里淘天：淘宝直播2025年将新增投入110亿元（人民币，下同），推动成交和用户规模两年翻番；升级生活娱乐场景，打造充值+优惠券两大用户产品。2）拼多多：“千亿扶持”计划首批举措落地，供给侧助力农特产融入网络大循环，需求侧百补频道新增100亿元商家回馈，平台生态侧下调部分类目店铺保障金以降低商家运营成本。3）京东外卖补贴于4月11日上线，通过“全民补贴+爆品直降”模式，以补足零售业务场景为目的审慎投入。京东黑板报披露，截止4月15日品质外卖单量将超500万，并已上线自营秒送电商业务，平均配送时长小于30分钟。 关税对跨境电商影响：我们维持此前观点，小额包裹免税取消对低附加值品类的盈利能力、物流成本、清关周期等产生负面影响，关注平台产业升级、跨地区布局及海外仓长期增