开源证券：上市券商2021半年报综述：交易面和基本面共振，券商迎来板块性机会

核心观点1.交易面和基本面共同催化，券商有望迎来板块性机会基本面看，市场成交量持续火热，财富管理业绩加速兑现，券商中报超预期；交易层面看，券商估值低于历史中枢，机构资金对于低估值、低配置且盈利持续改善板块的关注度提升，北交所设立引发政策利好预期，基本面和交易层面共同催化下，券商有望逐步迎来板块性机会。居民财富持续入市、流动性宽松和北交所设立等政策利好均为板块催化因素。首推大财富管理主线龙头东方证券、广发证券和东方财富，受益标的兴业证券、华泰证券、申万宏源(精选+创新层持续督导公司数量和市值行业第一)、中信证券和中金公司(H股)。2.上市券商中报大财富管理盈利超预期，ROE有望持续上行2021H1，40家上市券商归母净利润同比+28.4%，年化ROE10.24%，较2020H1增长1.0pct，盈利能力持续提升，各项业务全面开花，资管、投行及经纪业务实现较快增长，头部券商在盈利增速、ROE均有明显优势。（1）经纪：佣金率下行超预期，财富管理转型持续深化，代销收入延续高增，机构化趋势加剧。（2）投行：IPO规模同比增长，头部券商在投行业务收入、IPO规模及储备量等方面优势明显。（3）资管：