信达证券：证券行业2024年度中期策略报告：行业具备较强安全边际，仍强调非方向性自营转型和并购双主线

本期内容提要: 2023年末中央金融工作会议首提“政治性”、“人民性”，以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业，是新时代新征程党和国家的中心任务，是新时代最大的政治。金融服务实体经济是人民性的重要表现，纯粹的虚拟经济活动只能使少数人获利，只有发展实体经济才能让广大人民群众充分就业并享受发展成果。 新“国九条”擘画资本市场蓝图，投融资平衡有望奠定资本市场高质量发展基础。“1+N”政策体系明确上市公司上市/退市监管、持续监管，证券、基金公司监管，交易监管，科技创新产业融资支持等方向。从近年资本市场准入及退出反映的趋势来看，优质资产得到融资端政策支持，而落后产能或将在退市机制常态化下加速出清。上半年证监会及各地证监局明显加大了行业监管力度，敦促券商压实责任，严把业务质量，提升内控水平，资本市场资产质量有望长期提升。我们看好资本市场高质量发展下券商做市、投行等业务未来的业绩贡献。 板块估值及配置方面，截至6月24日，证券板块跑输沪深300，一季度公募基金低配水平扩大。截至6月24日，证券板块较年初-8.81%，沪深300较年初+2.67%，板块跑输沪深30011.48pct。一季度公募基