中银证券：鸿路钢构（002541）-产能有望放量，吨净利表现亮眼

鸿路钢构(002541)公司于3月30日发布2022年年报，全年累计营收198.5亿元，同增1.7%；累计归母净利11.6亿元，同增1.1%，扣非归母净利9.2亿元，同增7.0%，EPS1.69元，同减22.8%。考虑年内公司产能有望放量，维持公司增持评级。支撑评级的要点营收净利略增，现金流改善：2022年公司营收198.5亿元，同增1.7%，归母净利11.6亿元，同增1.1%，扣非归母净利9.2亿元，同增7.0%，EPS1.69元，同减22.8%；Q4公司实现营收54.2亿元，同减11.6%，归母净利2.9亿元，同减11.4%。2022年公司经营活动现金流量净额为6.2亿元，同比转正。量稳价稳，吨扣非净利提升：2022年公司实现钢结构销量325.8万吨，同增2.5%，年内新签订单金额达251.3亿元，同增10.1%，疫情干扰下仍实现了产销增长，彰显龙头地位。年内钢结构产品售价变动不及成本，拖累吨毛利，吨售价6,091.5元，同降46.0元，同减0.7%；吨成本5,362.0元，同升0.6元，同比持平；吨毛利729.5元，同降46.6元，同减6.0%；吨费用352.0元，同降15.8元