浙商证券：国防装备行业周报（2021年9月第2周）：航发动力股权结构优化，持续聚焦业绩弹性大的主机厂

投资建议【核心组合】中航沈飞、中航西飞、航发动力、洪都航空、中直股份、内蒙一机、中航机电、中航光电、中航高科、铂力特、中航科工、西部超导【重点股池】中航重机、鸿远电子、宏达电子、火炬电子、钢研高纳、高德红外、睿创微纳、航发控制、光威复材、应流股份、宝钛股份、三角防务、振华科技、景嘉微、盟生电子、盛路通信、北摩高科、航亚科技、威海广泰【上周报告】【航发动力】航发动力优化股权结构；持续推荐国防主机厂；【内蒙一机】获海外民品订单；期待军品放量、业绩拐点向上。【本周观点】（1）航发动力股权机构持续优化：（a）航发集团优化航发动力股权结构：由“航发集团-西航公司-航发动力”缩减为“航发集团-航发动力”，并通过受让航空工业所持航发动力股份提高持股比例。调整后股权结构更趋合理、层级减少、上市公司地位和管理效率或将受益提升。（b）航发集团受让持有中航沈飞部分股权：飞机和发动机集团交叉持有对方核心主机厂股份。将更有利于双方在业务上的交流沟通、深入合作。（2）国防装备当前首推主机：（a)“营收增长+利润率提升”，主机业绩弹性大：规模效应/大额预付/定价改革/国资委鼓励股权激励/产业链成熟过程中配套成本下降