中银证券：房地产行业8月月报：房企中报业绩承压，三费率与负债率显著改善；地市在强管控下溢价率走低

核心观点新房：整体同比降幅扩大，一二线同比转跌，三线持续回调。52个城市新房成交面积2198.2万平，环比下降19.5%，同比下降27.1%。一、二、三线城市环比增速分别为+14.1%、-32.0%和-19.3%，同比增速分别为-1.2%、-16.7%和-50.7%。一线城市韧性相对较强，但同比转微跌；热点二线加入回调；三线降幅持续显着扩大15pct。我们认为，9月虽是传统销售旺季，但二三线整体成交动能难出现改善。二手房：成交同比连续4个月出现负增长，主因多地出台二手房价监管政策。18个城市二手房成交面积557.1万平，环比下降17.7%，同比下降36.0%。一、二、三线城市环比增速分别为-19.6%、-10.5%和-21.8%，同比增速分别为-31.2%、-39.0%和-51.8%。仅北京、东莞同比分别增长2%和24%，其余重点城市均有不同幅度的下调。我们认为，当前二手房调控持续加码叠加“金九银十”的到来，新房市场供应不减，预计后续将保持稳中有降。库存与去化：整体库存和去化周期环比均提升，上海、深圳、宁波去化周期小于6个月。截至8月末，15个城市新房库存面积1.00亿平，较7月底上升