开源证券：新凤鸣（603225）-公司信息更新报告：业绩低点已过，需求复苏和长期成长彰显业绩弹性

新凤鸣(603225)2022Q4量价承压导致亏损程度加大，看好业绩拐点到来，维持“买入”评级3月29日，公司发布2022年年度报告，公司2022年实现营收507.87亿元，同比增长13.44%；实现归母净利润-2.05亿元，出现亏损。Q4下游需求持续低迷，长丝价差承压，导致Q4亏损程度加大。当前基本面较2022Q4已经发生好转，业绩拐点将出现，我们维持2023-2024年、新增2025年盈利预测：预计2023-2025年实现归母净利润12.56、18.05、25.36亿元，对应EPS分别为0.82、1.18、1.66元/股，当前股价对应PE分别为12.9、8.9、6.4倍。长丝行业低点已过，随需求修复，当前基本面已经发生改善，未来向上弹性可期，维持“买入”评级。2022Q4需求持续低迷，涤纶长丝量价承压，亏损程度加深据公司公告，2022Q4公司实现营收128.44亿元，归母净利润亏损4.89亿元。据我们测算，主营产品POY在2022Q4的价差为943元/吨，较Q3下滑229元/吨，PTA价差在2022Q4为115元/吨，较Q3下滑181元/吨。根据经营数据，Q4实现长丝销量151.7