华西证券：2021年9月第2周煤炭行业周报：炼焦煤、动力煤价格迭创新高，低估值板块中煤炭逻辑顺畅

本周观点：焦煤供需缺口长期存在，看好焦煤股业绩弹性。动力煤国内边际增产情况低于预期，预计后续淡季不淡。煤炭全产业链库存历史低位，供需缺口叠加补库需求，目前维持强势。动力煤方面，本周偏长协的环渤海指数721元/吨，环比+31元/吨；CCI5500指数继续稳定在947元/吨，港口实际成交价格上涨。下游方面，电厂日耗环比下降，但电厂库存仍继续快速下降，维持低位。坑口方面，产地自8月以来有所放量，但边际增量低于预期，本周坑口煤价继续上涨。运输方面，大秦线运量稳定，海运价格本周上涨。港口方面，环渤海港口煤炭库存本周继续下降，处于历史低位水平，全国港口库存均低位。供给端来看，国内产地自8月开始释放增量，但增量总体低于预期，目前需求端的电厂日耗虽环比回落，但仍处于高位，而电厂库存续快速下降，环渤海港口库存亦降至历史低位；坑口煤价和港口实际成交价本周上涨。整体来看，在全产业链库存低位的情况下，电厂在淡季的补库压力较大，而目前的供给增量暂无法弥补库存缺口，我们预计动力煤将淡季不淡。双焦方面，本周焦煤价格继续大涨，焦炭本周提涨2轮共400元/吨，本轮焦炭已累计10轮提涨共计1360元/吨。钢铁需求步入旺季