信达证券：华熙生物（688363）-2022年报点评：降本增利效果显著，重视研发布局长远

华熙生物(688363)公司公告：2022年营收63.59亿元/+28.53%，归母净利9.71亿元/+24.11%，扣非归母净利8.52亿元/+28.46%。其中，22Q4单季度营收20.39亿元/+5.34%，归母净利2.93亿元/+29.27%，扣非归母净利2.51亿元/+15.98%。功能性护肤品降本增利。2022年功能性护肤品收入46.07亿元/+38.8%，其中润百颜13.85亿元/+12.6%，夸迪13.68亿元/+39.7%在高基数下依然维持较快增长，肌活8.98亿元/+106.4%借助大单品糙米水（全年含税收入超4亿元）以及抖音渠道实现较快增长，米蓓尔6.05亿元/+44.1%深挖敏感肌赛道，其他品牌3.51亿元/+37.3%。原料业务平稳增长。22年原料业务收入9.80亿元/+8.31%，其中医药级HA收入3.37亿元/+33.73%，非HA其他原料占比提升（依克多因收入翻倍），意味着食品级&化妆品级HA收入有所下降，我们认为主要源自国内市场需求受疫情影响严重，尤其是下半年。医美业务继续调整产品结构及产品策略。22年医疗终端业务收入6.86亿元/-2.00%，其中以