信达证券：朗姿股份（002612）-22年年报点评： 疫情下医美板块韧性凸显，线下复苏提供增长弹性

朗姿股份(002612)事件：公司发布2022年年报，2022年实现营业收入38.78亿元/yoy+1.19%，实现归母净利润0.16亿元/yoy-90.73%，单季度看，22Q4实现营收10.65亿元、实现归母净利润-875.76万元。疫情下非手术类具备增长韧性，疫后手术类或迎来改善。22年医美板块实现营收14.06亿元/yoy+9.25%/占比36.25%，毛利率为49.54%/yoy-2.05pct，主要源于手术类毛利率同比下滑8.64pct、毛利率相对较低的非手术项目占比提升；净利率为0.15%/yoy-1.30pct，或源于核心机构在疫情压力下净利率出现不同程度下滑。分类目看：非手术类/手术类项目收入分别为11.10/2.96亿元，同比分别+19.08%/-16.57%，非手术类收入占医美业务比例由21年的72.4%进一步提升至78.9%，两类业务表现出相反趋势或源于22年疫情相对严重，手术类项目实施存在较大阻碍，部分手术类消费者可能考量搁置手术计划或进行非手术项目作为替代，随着23年疫情影响缓和，先前抑制的需求或得以释放，低基数下手术类收入有望获得高增。分品牌看：米兰柏羽（