民生证券：TCL中环（002129）-2022年年报点评：龙头地位稳固，技术优势铸就护城河

TCL中环(002129)事件：2023年3月28日，公司发布2022年年度报告，2022年公司实现营收670.10亿元；同比+63%；实现归母净利润68.19亿元，同比+69%。分季度来看，22年Q4公司实现营收171.65亿元，同比+43%；实现归母净利润18.18亿元，同比+44%。22年业绩高增主要得益于公司先进产能加速释放、产品结构优化以及技术创新与工业4.0的快速发展。硅片供需偏紧，龙头或将受益。根据PVinfolink报价，自3月1日以来致密料价格由230元/kg降至216元/kg，降幅为6%，反观硅片，182涨幅为4%，210保持不变。我们认为，在硅料价格下降的背景下，硅片价格不降反升，在体现出硅片供给紧张的同时或将意味着硅片龙头定价权的进一步提升。先进产能扩张加速，技术革新铸就领先优势。22年公司光伏板块实现收入623.61亿元，同比+62%；截至22年底，公司单晶产能提升至140GW，同比增长59%；硅片出货达到68GW，同比+30%。公司先进产能持续扩张，公司在天津和宜兴年产25GW高效太阳能超薄硅单晶片智慧工厂项目（DW三期）和年产30GW高纯太阳能超薄硅单晶材