财通证券：杰普特（688025）-短期业绩承压，下游多点开花

杰普特(688025)核心观点事件：公司发布2022年报，全年公司实现营收11.73亿元，同比-2.17%，实现归母净利润0.77亿元，同比-15.99%，扣非净利润0.54亿元，同比-16.80%，毛利率35.63%，同比+0.74pcts。短期业绩承压，XR、新能源蓄势待发：2022年公司净利润有所下滑，主因连续光切割业务亏损及XR+新能源研发费用增加，随着亏损的连续光切割业务逐步转向，XR、新能源等领域布局逐步落地，公司有望步入业绩快速增长期。XR光学模组检测出货顺利，MR元年迎机遇：2022年公司XR检测设备获得消费电子龙头客户订单且多为独供，当前大部分产品完成验收。目前已与客户沟通下一代检测设备，并积极接洽新客户，未来有望随终端放量及新品迭代享有广阔空间。新能源国产替代+新技术突破双轮驱动：锂电方面，公司提供的锂电激光加工解决方案在行业头部客户现场验证效果良好，取得批量订单，未来工艺升级激光应用有望增加。光伏方面，公司覆盖多种技术路线，其中TOPConSE激光器实现行业首批出货，钙钛矿设备覆盖P1-4模切清边工艺，22年研发新一代设备加工效率提升8倍，有望受益N型电池扩产及钙