德邦证券：华熙生物（688363）-22年业绩符合预期，功能性护肤业务稳健增长

华熙生物(688363)公司发布2022年年报，业绩符合预期。（1）2022年：实现营收63.6亿/yoy+28.5%，归母净利润9.7亿/yoy+24.1%，扣非归母净利润8.5亿/yoy+28.5%，业绩表现符合预期。（2）22Q4：实现营业收入20.4亿/yoy+5.3%，归母净利润2.9亿/yoy+29.3%，扣非归母净利润2.5亿/yoy+16.0%，营收业绩表现符合预期。精细化运营持续推进，降本增效Q4盈利能力提升。2022年公司主动进行组织优化、降本增效等措施，主动调整腰尾部超出培育期仍未盈利的事业部，助力公司实现利润释放。22年整体毛利率77.0%/-1.1pcts，销售费用率48.0%/-1.3pcts，控费效果初显，管理费用率6.2%、研发费用率6.1%，均与去年同期基本持平略有增长，归母净利率15.3%/-0.5pcts。单季度看22年Q1/Q2/Q3/Q4归母净利率分别为15.9%/16.3%/14.7%/14.4%，同比变动-3.7/-1.7/-3.4/+2.7pcts，Q4销售旺季净利率仍有所优化，边际改善盈利能力提升。BM肌活体量翻番，功能性护肤业务稳健增