信达证券：非银金融行业：券商监管条例迎修订，建设特色现代化资本市场一脉相承

本期内容提要:核心观点：《证券公司监督管理条例》迎来重要修订，明确要求提升证券行业服务实体经济的能力，加强股东、实控人和其它关联人监管，对合规、风控、信息技术更加重视，同时也增补了做市、场外业务等方面法规空白，我们认为这体现了监管层发展证券行业的主要思路，即在现代金融监管背景下，促进高质量发展，更好地服务实体经济。我们认为，这是建设中国特色现代资本市场的又一项重要基础制度，长期利好行业发展。从已披露的非银金融行业公司年报来看，头部证券公司在去年资本市场波动情况下业绩较有韧性，在投行、资管、财富管理等领域各具特色；保险公司则不约而同渠道改革、清虚提质应对负债端和投资端的双重压力。我们认为，伴随着我国经济逐渐企稳，去年低基数的非银板块有望在“提估值”转向“基本面”的逻辑下取得超额收益。市场回顾：本周主要指数上行，上证综指报3272.86点，环比上周+0.22%；深证指数报11726.40点，环比上周+0.79%；沪深300指数报4050.93点，环比上周+0.59%；创业板指数报2399.50点，环比上周+1.23%；非银金融（申万）指数报1508.00点，环比上周-0.96%，证券Ⅱ(申