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信达证券:1H21保险行业综述:负债端承压,代理人改革取得部分成果.pdf |
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负债端:寿险负债端低迷,财险意健险表现凸出。我国各家险企新单保费增速普遍承压,除友邦及人保外,其他险企二季度新单增速明显低于一季度。平安、国寿、太保、新华、人保由于产品结构的调整,低价值率储蓄类产品占比增加,导致上半年NBVM均呈现明显下滑,带动NBV负增长。结合7月份上市险企披露的保费数据,负债端压力持续存在。财险方面,众安等公司意健险保费保持高增长,本质是由于部分低件均重疾需求转向百万医疗,带动医疗险保费高增。车险受综改的影响逐步减弱,我们预计四季度将看到车险件均及保费的企稳。渠道端:太保、平安个险FYP增速高于人力下降速度。个险渠道:随着各险企清虚力度的不断加大,代理人数量下降趋势仍会持续,但幅度有望缩窄。随着改革的逐步推进,已出现了部分积极现象:平安、太保等险企的人均FYP增速高于人力下降增速,说明留存代理人质量得到提升,改革取得了一定成效。银保渠道:平安、人保、新华、太平银保渠道的NBVM均有不同程度的提升,主要源于趸交占比的持续下降。我们认为银保未来的发展动力在于:1)规模化效应固定费用摊薄以及趸转期带来的NBVM提升;2)第三支柱顶层设计在银行端实施给银保渠道带来保险产品
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