国盛证券：食品饮料行业点评：上海调味品草根调研反馈：龄环比收窄，促销力度略减

近日我们走访了上海沃尔玛、卜蜂莲花、家乐福等五家大型商超，对基础调味品（酱油、食醋）、复合调味品、佐餐类调味品及休闲零食的终端销售情况进行跟踪，并与今年7月调研情况进行对比，整体结论如下：酱油：促销力度略有收窄，货龄环比走低。1）平均货龄：环比收窄1-3个月，渠道库存稳步清理。经过近两个月的渠道库存清理，我们再次对上海地区部分商超渠道进行调研，可以发现各品牌的平均货龄均出现不同程度的收窄，其中厨邦平均货龄环比7月中旬收窄3个月至4个月水平，其他品牌平均货龄亦收窄1-2个月不等，目前海天、千禾、李锦记平均货龄分别环比缩减约1.5个月、1个月、2个月，目前分别处于4.2个月、4.7个月、4.1个月的水平，与去年同期大体相当。2）促销情况：此次调研，我们发现促销力度减弱，多以堆头促销陈列。在我们走访的部分超市中，部分品牌对个别单品进行直接优惠促销，如千禾对1L装味极鲜优惠45%，售价9.9元，李锦记对薄盐生抽优惠49%，其他品牌及产品直接优惠较少，多以堆头、捆绑销售，部分品牌满30减5元。同比来看，促销力度较去年同期亦略有减弱（去年同期多以大包装捆绑买赠为主。）食醋：平均货龄环比稳中略降，促