中泰证券：时代电气：22年业绩逆势增长，23年轨交+新能源共绘成长曲线

时代电气(688187)事件概述：公司发布2022年年度报告：全年实现营业收入180.3亿元，YoY+19%；归母净利润25.6亿元，YoY+27%；扣非归母净利20.0亿元，YoY+31%。业绩增速亮眼系新兴装备业务销售额持续高速增长。经测算，22Q4公司营收71.6亿元，QoQ+65%、YoY+9%；归母净利9.9亿元，QoQ+43%、YoY+22%；扣非归母净利8.6亿元，QoQ+65%、YoY+33%。新兴装备业务乘势突破，市场份额快速增长轨交业务是公司传统业务，公司是轨交行业牵引变流系统供应商，2012年-2022年连续十一年在国内市场占有率稳居第一。公司在传统业务稳固发展的同时，大力发展新兴装备业务，22年公司新兴装备业务营收占比为28.54%，逐年提升。1）新能源领域全年交付器件数大幅增长，二期产能释放顺利。22年公司在国内新能源乘用车IGBT功率模块搭载量63.28万套(占12.4%)，市场排名第4。技术上突破第七代超精细沟槽STMOS技术，电流密度大幅提升。新能源汽车电驱动系统全年装机超16.7万套并成功研制250kW高压油冷SiC汽车电驱，市场份额快速增长，国内市场