中邮证券：航发控制（000738）-聚焦两机控制系统主业，业绩有望较快增长

航发控制(000738)事件3月29日，航发控制发布2022年年报。2022年，公司实现营业收入49.42亿元，同比增长18.88%，实现归母净利润6.88亿元，同比增长41.18%。点评1、聚焦两机控制系统主业，营收保持较快增速。2022年，公司持续聚焦主业，两机控制系统业务实现收入42.65亿元，同比增长20%，占公司营业总收入的86.31%，同比提升1.34pcts。国际合作业务收入2.38亿元，同比基本持平；控制系统技术衍生品业务收入4.39亿元，同比增长16%。毛利率方面，两机控制系统、国际合作、控制系统技术衍生品业务毛利率分别为28.11%、17.77%和29.83%，分别同比降低1.51pcts、提升3.54pcts和提升5.61pcts。公司综合毛利率27.76%，同比小幅下滑0.48pcts。2、费用率降低、投资收益增加，净利率获较大提升。2022年，公司净利率14.01%，同比提升1.62pcts，达到公司上市以来最高值。费用率方面，公司四费费率12.20%，同比降低0.71pcts，其中，销售、管理、财务和研发费用率分别为1.01%、8.45%、-1.00%和3.