招商证券(香港)：中国国航（00753）港股公司研究报告-三季度业绩大幅减亏，投资损失有拖累

中国国航(00753) 中国国航(753HK) 三季度业绩大幅减亏，投资损失有拖累 三季度录得亏损6.7亿元人民币，环比大幅减亏，符合预期 关键转折点：新冠疫苗落地带来国际市场重启希望 调整2020-21年盈利预测，公司中期业绩修复带来估值修复观点不变，小幅下调目标价3%至6.4港元，维持买入评级 三季度环比大幅减亏 公司前三季度收入同比下降53.0%至484.5亿元人民币，录得亏损101.1亿元人民币；第三季度单季，公司收入同比下降50.2%至188.1亿元人民币，录得亏损6.7亿元人民币，环比二季度减亏39.6亿元，基本符合预期。公司在三季度大幅减亏主要因为：1）三季度国内民航市场快速恢复，9月全国国内客流基本达到去年同期水平（国航9月国内ASK/RPK分别同比增长5.9%/0.0%，国内客座率77.2%，同比降幅收窄至4.6个百分点）；2）人民币升值贡献了汇兑收益。国航三季度录得投资损失8亿元人民币，因为国泰经营状况不佳，拖累了公司业绩表现。此外，国际市场迟迟不能开放也拖累了公司恢复进度。 等待新冠疫苗落地带来国际市场重启希望 行业恢复基本遵循运力——客座率——票价三个阶段，暑期