中泰证券：详解农业银行2022年报：资产质量稳中向好，助力净利润同比增长7.5%

农业银行(601288)投资要点年报亮点：1、营收维持正增，拨备反哺助力净利润提升；在息差收窄、非息收入增速放缓的背景下2022年全年营收增速为0.2%；公司资产质量整体平稳，拨备反哺利润，净利润实现7.5%的同比增长，较三季度增幅扩大。2、4季度信贷投放不弱，资负结构改善。Q4投放在前三季高增的情况下依然不弱，单季新增贷款3995亿，占全年新增投放的15%，比去年同期投放量增长了50%。Q4单季新增存款1962亿，在前三季高增的情况下依旧保持了正增，环比+0.8%，占比较3季度提升0.5个百分点至81.5%。3、资产质量稳中向好。农业银行资产质量保持优异。不良率环比下行3bp至1.37%，不良净生成率保持低位，单季年化不良净生成率4季度下降73bp至-0.02%。同时不良认定严格，逾期占比不良78.5%；风险抵补基本保持稳定。年报不足：1、Q4净利息收入环比-4%，主要是受息差拖累。单季年化息差1.70%，环比下行11bp。从资负端拆分看，息差收窄一方面有资产端收益率下行的影响、环比-9bp，同时负债端成本亦有提升、环比+4bp，贷款定价下行，存款定期化延续。2、净非息收入同比-10