开源证券：朗姿股份（002612）-公司信息更新报告：2022年利润承压，关注2023年医美业务复苏

朗姿股份(002612)疫情扰动叠加次新机构亏损，2022年归母净利润同比-90.7%公司发布年报：2022年公司实现营收38.78亿元（+1.2%）、归母净利润1608万元（-90.7%），疫情扰动叠加次新机构亏损导致利润承压。考虑深圳米兰柏羽医美医院刚刚升级完毕尚需要一定培育周期，我们下调2023-2024年并新增2025年盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润为1.66（-0.19）/2.50（-0.36）/3.30亿元，对应EPS为0.37（-0.5）/0.56（-0.9）/0.75元，当前股价对应PE为65.4/43.4/32.9倍。我们认为，公司已构建泛时尚生态圈，三大业务协同发展，2023年医美业务有望较快恢复，估值合理，维持“买入”评级。医美业务毛利率有所下滑，积极优化女装、婴童业务收效较好医美：营收14.06亿元（+9.3%）、毛利率49.5%（-2.1pct）、净利率0.15%（-1.3pct），手术项目毛利率下滑叠加毛利率较低的非手术类项目占比提升，盈利能力下滑；分品牌看，米兰柏羽/晶肤/高一生/韩辰分别实现营收7.82/2.94/1.34/1.95亿元