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国信证券:冀东水泥(000401)-2022年年报点评:业绩承压明显,加强区域市场整合.pdf |
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冀东水泥(000401)核心观点营收保持相对平稳,业绩承压明显。2022年公司实现营业收入345.44亿元,同比-4.94%,归母净利润13.58亿元,同比-51.69%,基本EPS为0.513元/股,拟10派1.5元(含税),符合此前业绩预告,其中Q4单季度营收和归母净利润分别为71.92亿元和-2.77亿元,分别同比-29.03%和-127.96%。业绩全年承压主要由于疫情反复和地产行业下行等因素导致水泥熟料销量下降,同时,原燃材料价格同比大幅上涨。盈利水平有所承压,骨料业务扩张顺利。公司全年水泥熟料销量8688万吨,同比-12.9%,我们测算公司水泥熟料吨价格/吨成本/吨毛利分别为339.9/272.1/67.8元,分别同比+19.6/+36.9/-17.3元。受骨料业务产能投放,全年骨料业务收入11.57亿元,同比+18.17%。报告期内,公司期间费用率同比+0.87pct至15.52%,其中销售/管理/财务/研发费用率分别-0.08/+0.75/+0.15/+0.05pct至1.51%/11.72%/1.95%/0.33%。受价格段和成本端影响,全年经营性净现金流为22.69
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