开源证券：华熙生物（688363）-公司信息更新报告：2022年功效护肤业务较快增长，降本增效成果显现

华熙生物(688363)事件：公司2022年收入63.59亿元（+28.5%），归母净利润9.71亿元（+24.1%）公司发布年报：2022年公司实现营收63.59亿元（+28.5%）、归母净利润9.71亿元（+24.1%）。考虑功效护肤品行业竞争愈发激烈，我们下调2023-2024年并新增2025年盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润为12.45（-0.99）/15.97（-1.31）/19.80亿元，对应EPS为2.59（-0.20）/3.32（-0.27）/4.11元，当前股价对应PE为43.8/34.2/27.6倍。我们认为，公司四轮驱动稳步成长，组织架构优化、数字化转型升级有望持续推动降本增效，估值合理，维持“买入”评级。功能性护肤品业务维持较快成长，精细化管理降本增效成果显现分业务看，功能性护肤品业务实现营收46.07亿元（+38.8%，毛利率42.8%），其中润百颜/夸迪/BM肌活/米蓓尔分别实现营收13.85亿元（+12.6%）/13.68亿元（+39.7%）/8.98亿元（+106.4%）/6.05亿元（+44.1%），多品牌矩阵已然成型，并出现首款年收入