东方财富证券：生益科技（600183）-2022年报点评：Q4业绩环比改善，高端产品打开新成长空间

生益科技(600183)【投资要点】下游需求疲软，业绩短期承压。2022年公司实现营业收入180.14亿元，同比下滑11.15%，单四季度实现营收43.38亿元，同比下滑11.39%，环比上升0.85%，四季度营收同比降幅收窄，环比有所改善；分业务来看，覆铜板和粘结片/印制电路板分别实现营业收入139.98/34.04亿元，同比分别-13.54%/-2.96%；公司实现归母净利润15.31亿元，同比下滑45.90%，单四季度实现归母净利润3.34亿元，同比下滑31.85%，环比增长27.85%，同比降幅收窄，环比有较大提升。2022年市场形势低迷，整个行业新增产能在年中集中释放，积极采取手段降价抢单，这使公司营收端和利润端均有一定承压，Q4以来，基于铜指的反弹以及去库存取得的一定效果，下游购买意愿发生了变化，出现了集中采购行为，市场上出现了一波小高潮，因此Q4环比有所改善。价格竞争影响毛利率水平，研发投入持续加大。2022年公司毛利率为22.03%，同比下滑4.79pct，净利率为9.06%，同比下滑5.37pct，单四季度，毛利率为22.06%，环比增加3.09pct，净利率为8.2