国海证券：朗姿股份（002612）-点评报告：内生+外延驱动，医美业务前景可期

朗姿股份(002612)事件:公司发布2022年报。2022年公司实现营收38.78亿元，同比+1.19%。实现归母净利润0.16亿元，同比-90.73%。核心观点:医美业务疫情影响下维持快速增长，女装渠道转型加速。收入端，分行业看，医美/女装/婴童业务分别实现收入14.06/15.35/8.78亿元，同比+9.25%/-9.26%/+7.55%，占收入端比例分别为36.25%/39.58%/22.63%。从医美业务来看，米兰柏羽/晶肤医美/高一生分别实现收入7.82/2.94/1.34亿元，同比+11.3%/+14.7%/-16.5%。2022年收购的昆明韩辰实现收入1.95亿元，同比+17.05%。医美疫情冲击下保持业绩稳定增长，未来，随2023年3月深圳米兰柏羽正式开业，叠加疫情影响消退后，线下客流快速恢复，公司逐步恢复拓店步伐，并进一步发挥医美并购基金带来的外延增长优势，医美业务有望实现业绩的持续高增。女装业务方面，渠道转型加速，线上实现营收5.09亿元，同比+52.1%，抖音渠道高增80%以上。未来有望在渠道持续优化、品牌力持续提升下实现业绩的持续稳定增长。女装渠道优化效果明