群益证券：华鲁恒升（600426）-业绩韧性凸显，煤化工龙头底部扩张

华鲁恒升(600426) 事件1：公司发布2024年半年报，2024H1公司实现营收169.75亿元，yoy+37.35%；实现归母净利润22.24亿元，yoy+30.10%，业绩符合预期。2024Q2单季公司实现营收89.97亿元，yoy+42.69%，qoq+12.78%；实现归母净利润11.58亿元，yoy+24.89%，qoq+8.78%。 事件2：公司同时公告进行中期分红，每股派现金红利0.3元（含税），分红占上半年归母净利润的比例为26.69%，中期分红股息率1.37%。 结论与建议：2024H1，公司各版块销售均价下降，但受益于23年下半年新产能释放，销量增幅较大。此外，主要原料动力煤价格下降，公司产品与原料间的价差拉大，也增厚了公司毛利。荆州二期和德州本部建设稳步推进，看好公司成长潜力。公司增加中期分红，提高分红比例，提振投资者信心，维持“买进”评级。 新产能释放带动销量增长，以量补价保障业绩：2024H1公司以量补价，醋酸、新能源新材料、肥料版块销量增长带动版块营收增长。公司荆州基地一期气体动力平台项目、合成气综合利用项目于2023年11月投产，新增产能尿素100万吨