德邦证券：朗姿股份（002612）-医美经营展现韧性，线下复苏看好利润弹性

朗姿股份(002612)投资要点公司发布2022年年报，疫情影响扰动线下渠道恢复。（1）2022年：实现营收38.78亿/yoy+1.19%，归母净利润为0.16亿/yoy-90.73%，疫情影响消费场景恢复，销售费率42.41%/+2.5pcts，管理费率8.54%/+0.8pcts，财务费率2.33%/+0.65pcts；（2）22Q4：实现营收12.14亿/yoy+2.73%、归母净利润-1.45亿/yoy-109.5%，疫情对业绩扰动略有影响。医美业务：展现经营韧性，未来新开店+存量门店爬坡，短期增厚利润弹性、长期看好成长为医美龙头。（1）经营表现：2022年医美业务实现营业收入14.06亿元/yoy+9.25%，其中米兰柏羽7.82亿/+11.3%、晶肤2.94亿/+14.7%、高一生1.34亿/-16.5%，体外并表昆明韩辰实现1.95亿营收、业绩增厚明显。（2）运营管理：2022年公司正式启动“青苗医生培养计划”，储备医生资源，举办朗姿医美交流论坛等，塑造产业影响力。（3）未来计划：①持续开店抢占市占率：22年底公司体内共拥有30家医美机构，新设郑州、重庆、昆明等子公司，