天风证券：科达利（002850）-盈利能力超预期，竞争优势持续强化

科达利(002850) 公司2023年实现收入105亿元，YOY+21%，归母净利润12.0亿元，YOY+33%，扣非净利润11.6亿元，YOY+37%，毛利率23.6%，YOY-0.3pct，净利率11.6%，YOY+1.0pct，经营性现金流量净额7.5亿元，YOY+71%。 公司2023年是锂电材料产业链难得的实现利润正增长的企业之一，从业绩层面后验证明公司的竞争优势。公司凭借先进的技术水平、高品质的生产能力、高效的研发和供应体系、优异的产品品质，客户涵盖全球知名动力电池及汽车制造企业，如CATL、中创新航、特斯拉、松下、Northvolt、ACC、LG。 对于2024年一季度经营情况，我们分析如下： 1）经营数据：公司2024Q1实现收入25.1亿元，YOY+8%，QOQ-9%，归母净利润3.1亿元，YOY+28%，QOQ-24%，扣非净利润2.95亿元，YOY+27%，QOQ-24%，经营性现金流量净额2.3亿元，同比转正，环比下降。 2）毛利率分析：公司2024Q1毛利率22.2%，YOY+0.04pct，环比-2.1pct，我们认为环比下降系收入下降导致产能利用率环比下降