国联证券：食品饮料行业2021H1中报总结：短期低迷不改长期韧性，坚守优质龙头

白酒：高端强者恒强，次高端成长性凸显2021H1白酒板块19家上市公司合计实现营收1579亿元，同比+41%；归母净利润579亿元，同比+21%。毛利率77.47%，同比+0.92pct；净利率38.12%，同比-0.13pct。分板块看，高端白酒增长稳健、整体业绩符合预期；次高端白酒业绩普遍较为亮眼，体现高成长性。整体而言，白酒板块结构性繁荣趋势持续，疫情影响逐步退散，盈利能力依然稳健。啤酒：高端化进程持续推进，业绩稳步增长2021年上半年啤酒板块7家上市公司合计实现营收347亿元，同比+18%；归母净利润36亿元，同比+22%。行业毛利率45.09%，同比+3.33pct；净利率12.92%，同比+2.10pct。整体看，啤酒板块高端化趋势进一步演绎，各家啤酒企业利用产品结构升级和提价等方式应对短期原材料成本上升压力，行业收入、利润、毛利率等指标稳步上升。调味品：原料成本上行+消费复苏趋缓，行业增收不增利2021H1调味品板块12家上市公司合计实现营收208.04亿元，同比+5.54%；实现归母净利润41.73亿元，同比-6.91%。整体毛利率36.85%，同比-4.26pct；净