天风证券：房地产：房贷利率、首付比例调整、收储政策点评-不破不立，迈向新途

全面取消商贷利率下限，公积金利率同步下调 5月17日，央行宣布取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限，各省级分行按照因城施策原则自主确定是否设定辖区内各城市商业性个人住房贷款利率下限及下限水平。同时，央行宣布下调个人住房公积金贷款利率0.25pct，5年以下和5年以上首套个人住房公积金贷款利率分别调整为2.35%和2.85%，二套调整为2.775%和3.325%。 自23年以来已有约60城宣布阶段性取消首套商贷利率下限，此前部分城市商贷利率已低至3.1%，我们预计本次调整后各城房贷利率中枢将有望继续稳步下行，商贷利率有望继续突破3%的下限，市场热度差、库存高的城市利率有望率先调整，一线城市降成本空间同样已进一步打开，基本面企稳进程有望加速。 首付比例下限突破历史，政策累积效应稳定信心 央行宣布调整商贷首套首付比例下限为15%，二套为25%，各地按照因城施策原则，自主确定辖区内各城首付比例下限，此前中央层面首付比例下限为首套20%、二套30%，本次调整突破历史最低记录，反映短期政策刺激市场企稳的诉求强烈，也反应住房信贷体系需适应我国房地产市场供需关系发生的重大变化。