国信证券：建筑行业周观点：建筑企业经营质效普遍改善，推荐央企和地方国企龙头

营收增速普遍低于归母净利增速。我们重点跟踪的公司净利增速均大于营收增速，即实现了在毛利率没有明显提升的情况下净利率较明显提升，反映各项费用压降成效显著，同时财务费用负担有所减轻。中国中冶、四川路桥、安徽建工业绩表现亮眼。央企中，中国中冶业绩表现优秀，实现营收增长18.4%，归母净利增长22.7%；地方国企龙头充分受益于地方基建投资高景气，四川路桥实现营收增长31.8%，归母净利增长67.3%，安徽建工实现营收增长12.3%，归母净利增长25.9%。经营性现金流普遍好转。这和央企近几年加强现汇业务，缩减投资业务，加强收款工作。一方面，新增投资缩减，在手投资项目进入持续回款期，现金流入将得到持续改善。另一方面，央企高质量发展要求提出以来，建筑央企对现金流重视程度明显提高，各央企都加强了现金流相关考核，现金流明显好转。“两铁”经营性现金流大幅增加，中国交建、安徽建工经营性现金流明显改善。2022年中国铁建、中国中铁实现经营性现金净流入561.3亿元、435.5亿元，较上年分别增加了634.4亿元、304.8亿元。中国交建经营性现金流实现由负转正，经营性现金净流入增加130.7亿元，安徽建工2