山西证券：零售行业2021年中报综述：疫情影响Q2增长承压，细分板块业绩向好

投资要点整体情况：营收规模扩大，利润呈现下滑。整体来看，零售行业2021H1营收合计3617.70亿元，同比+0.19%，归母净利润为63.03亿元，同比-9.93%，主要系电商板块营收和归母净利润下降，以及超市板块净利润转负的影响。受到疫情反复带来的持续影响，各板块整体业绩增速环比回落，表现分化态势进一步加剧。超市：营收利润均有下降，受永辉影响Q2净利转亏。超市板块在21年上半年业绩下滑情况较为明显，受到去年同期基数较高、疫情反复和社区团购冲击带来的门店客流和同店收入下降、及新租赁准则的影响，超市企业规模增长承压，Q2净利润转负。若剔除永辉超市的影响，营收端降幅收窄，利润端规模转正、增速下滑。疫情影响去年同期社保费用减免、企业展店速度恢复常态，板块整体费用增长。业绩亏损导致毛利率有所下降。珠宝首饰：营收利润显著增长，Q2利润规模环比提升。珠宝板块上半年营收规模增长较快，净利润水平大幅提升，主要受到去年同期基数较低、婚庆需求逐步复苏、黄金产品销售增加等因素影响。Q2板块营收规模有所下降，但利润规模环比提升，主要受到线上大促带动销售增长。收入增长带动运营、宣传和人力成本上涨，板块整体费用