信达证券：森马服饰（002563）-业绩符合预期，静待需求改善

森马服饰(002563)事件：2022年y公司实现营业收入133.31亿元，同降13.54%；归母净利润6.37亿元，同降57.15%；扣非净利润4.97亿元，同降63.26%，EPS为0.24元。每10股派息2.00元（含税）。公司业绩表现符合预期。2022Q4公司实现营业收入、归母净利润43.89亿元、3.66亿元，同降18.71%、32.76%，受国内疫情扩散影响，公司收入同比下滑，计提存货减值导致利润下降幅度较大。点评：疫情影响下收入同比下滑，线上收入增长韧性较强。拆分来看，1）2022年公司休闲服饰实现收入42.82亿元，同降14.83%，主要由于新冠肺炎疫情影响；期末休闲服饰门店数量为2751家、面积62.53万平米，同降2.55%、4.23%，受疫情影响公司优化门店，线下收入同比减少。2）2022年公司童装收入89.33亿元，同降13.04%，期末门店数量5389家、面积91.61万平米，同降6.18%、4.33%，公司童装业务同样受疫情影响较大。分渠道来看，2022年公司直营、加盟、联营、线上实现收入11.53亿元、52.69亿元、3.39亿元、64.54亿元，同增-1