信达证券：保利发展（600048）-2022年年报点评：结算业绩下滑承压，销售排名提升供给优势凸显

保利发展(600048)本期内容提要:营收规模保持稳健，毛利下降利润承压。公司2022年实现总营收2811.08亿元，同比下降1.37%，保持了营收规模整体稳健。实现归母净利润183.47亿元，同比下降33.01%，净利润下降主要由于：1）毛利率水平下降4.79pct至22.01%。2）2022年受到行业出清影响，投资收益同比下降32.36%。3）计提资产减值损失11.56亿元，较2021年增加12.51亿元。随着公司此前获取的高价低利润地块逐步结算完毕，公司在2021年下半年以来获取的利润水平较好的地块有望缓解利润率压力，毛利率水平有望底部回升。此外，公司2022年已售未结资源4086亿元，覆盖公司当年结算收入1.5倍，待结算资源丰富的基础下公司业绩有望持续释放。销售：销售优于大市，市占率提升，区域深耕效果凸显。2022年公司实现销售签约面积2747.95万平方米，同比下降17.55%，实现销售签约金额4573.01亿元，同比下降14.51%。2022年公司市场排名升至行业第二，市场占有率为3.4%。重点布局的38城销售贡献为86%，同比提升8pct。珠三角和长三角区域合计销售贡献率