国信证券：中国交建（601800）-2022年财报点评：收现比达十年最高值，投资回款大幅提升，现金流明显好转

中国交建(601800)核心观点营收增长5.0%，归母净利增长6.2%。2022年公司实现营业收入7203亿元，同比+5.0%，实现归母净利191亿元，同比+6.2%，均保持稳步增长态势。分业务看基建建设/疏浚业务/设计业务营业收入同比+4.1%/18.9%/1.3%，毛利润同比-2.3%/+15.1%/-9.6%。分地区看，国内营收同比增长5.2%，海外营收同比增长4.0%，海外占比下降0.1个百分点。毛利率略有下滑，或受缩减投资类业务影响。2022年公司毛利率为11.6%，较上年下降0.9pct，基建建设/疏浚业务/设计业务毛利率较上年分别-0.7/-0.5/-2.0pct，可能是公司缩减投资类业务所致，公司典型的投资类资产（特许经营权、长期应收款之和）自2021年大幅下降18.5%后，2022年仅增长1.7%，整体投资态度保持谨慎。新签合同规模快速增长，城市建设订单占比超4成。公司新签合同额近年来保持加速增长，2022年新签合同额15423亿元，同比增长21.6%。从新签合同额结构看，公司传统优势领域（道桥、港口、疏浚）新签合同额占比35%，城市建设作为新兴领域新签合同额占比44