西南证券：九阳股份（002242）-短期经营承压，静待盈利改善

九阳股份(002242)投资要点业绩总结：公司发布2022年年报，2022年实现营业收入101.8亿元，同比减少3.5%；实现归母净利润5.3亿元，同比减少29%；实现扣非后归母净利润5.5亿元，同比减少8.3%。Q4单季度实现营业收入32.5亿元，同比减少7.3%；实现归母净利润0.2亿元，同比降低69.8%。公司拟每10股派发现金红利3元。短期经营承压，新品放量增长。分产品来看，公司食品加工机、营养煲、西式电器、炊具分别实现营业收入32.7亿元/37.1亿元/22.5亿元/6.3亿元，同比变动-7.5%/-3.3%/+5%/-15.6%。以破壁机为主的食品加工机降幅收窄，预计随着国内消费需求的稳步修复，公司核心单品有望重回增长；以空气炸锅为主的新品快速放量推动西式电器品类稳健增长。展望后续来看，公司太空系列产品价格带进一步丰富，有望推动以营养煲为主的刚需品类份额优化；管理层调整到位，公司有望在炊具以及清洁电器等品类上做出更多积极的变化，经营稳步向好。毛利率稳步修复。2022年公司毛利率29.1%，同比提升1.3pp，其中境内销售毛利率32.1%，同比增长1.8pp；境外销售毛利率9