东兴证券：美亚柏科（300188）-2022年报点评：业绩短期承压，未来有望拐点向上

美亚柏科(300188)事件：3月31日，公司发布2022年年度报告，报告期内实现营业收入22.80万元，同比下降10.08%；实现归母净利润1.48亿元，同比下降52.41%；实现扣非归母净利润0.92亿元，同比下降66.34%。业绩短期承压，未来有望触底回升。分业务来看，公司公共安全大数据产品实现营收9.38亿元，同比减少6.26%；电子数据取证业务实现营收8.25亿元，同比减少27.50%；新型智慧城市实现营收2.84亿元，同比增长135.77%；新网络空间安全实现营收2.33亿元，同比减少15.68%。公司营收减少的原因主要有二，一是受宏观环境影响客户预算减少，二是受宏观环境影响部分项目延后验收确认。以上两个影响主要为短期影响，2023相关风险影响有望减弱。此外公司毛利率有所下降，主要系公司毛利率较高的基石业务占比下降以及拓展的创新业务新型智慧城市毛利率偏低所致，属于结构性降低而非盈利能力减弱，未来伴随宏观影响消散，基石业务占比有望恢复正常，且新业务为公司基于基石业务向下游的拓展延伸，未来或将成为公司重要增长点。基于以上，我们认为22年业绩为短期承压，未来有望拐点向上。深耕基石