中泰证券：华熙生物（688363）-费用优化迎盈利拐点

华熙生物(688363)公司披露2022年度业绩：22全年：收入63.6亿(+28.5%），归母净利润9.71亿（+24%），扣非归母净利润8.5亿（+28.5%）；22Q4：收入20.4亿（+5.3%），归母净利润2.94亿（+29%），扣非归母净利润2.5亿（+16%），此前已披露业绩快报。收入端：护肤＆直销核心驱动分产品①功能性护肤品46.1亿（+38.8%），收入占比提升至72%成核心驱动。其中润百颜13.8亿（+12.64%），夸迪13.7亿（+39.73%），米蓓尔6.1亿（+44.06%），BM肌活9.0亿（+106.40%）。②原料业务收入9.8亿（+8.31%），整体增长平稳，其中医药级透明质酸收入3.37亿（+33.73%），出口原料收入4.26亿元（占比43.45%）。③医疗终端产品6.9亿（-2.0%），其中，皮肤类医疗产品收入4.66亿（-7.56%），主因公司主动调整产品策略、优化产品结构。骨科注射液收入1.52亿（+23%），主要受益八省二区及安徽省带量采购的落地，其他产品收入0.68亿（-5.79%）。④功能性食品0.8亿（+258%），低基数下实现爆发