中航证券：航发动力（600893）-2022年报点评：全年业绩稳健；黎明、黎阳研发费用大幅提升

航发动力(600893)事件公司3月31日公告，2022年营收370.97亿元（+8.78%），归母净利润12.68亿元（+6.75%），扣非归母净利润8.38亿元（+18.70%）；毛利率10.82%（-1.67pcts），净利率3.64%（+0.03pcts），ROE（摊薄）为3.30%（+0.13pcts）。单季度看，2022Q4营收146.85亿元，同比-6.82%；归母净利润2.99亿元，同比-25.99%。投资要点：全年业绩稳健增长；202204受疫情、研发投入大幅增加等影响业绩短期承压2022年，公司营收370.97亿元（+8.78%），增速有所放缓；毛利率10.82%（-1.67pcts），公司产品结构调整，新产品占比增加，新产品原材料占比可能较高且工艺需要不断的迈向成熟，制造成本提升，对毛利率产生了些影响。公司归母净利润12.68亿元（+6.75%），净利率3.64%（+0.03pcts）。2022Q4，公司营业收入146.85亿元（-6.82%），毛利率9.43%（-0.80pcts），毛利率进一步下滑；公司归母净利润2.99亿元（-25.99%），净利率2.16%